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Jornal Ja 7 – Incerto final do Brexit mantém grandes apostas fora da agenda

Londres e Bruxelas estão se aproximando do fim do Brexit, mas a libra esterlina pode estar sujeita a grandes oscilações, independentemente de fecharem um acordo – mantendo os investidores procurando apostar na próxima grande direção para a moeda em seus dedos.

A libra subiu na semana passada, para um mês de alta contra o dólar, na esperança de que os dois lados estivessem perto de um avanço, aliviando os temores de uma saída britânica ‘sem saída’ do bloco em março.

Mas esterlina negociado de volta em mínimos de uma semana na segunda-feira GBP = D3 em meio a um impasse sobre o status de pós-Brexit da fronteira terrestre da Grã-Bretanha com a Irlanda, perfurando otimismo antes de uma cúpula da UE na quarta-feira.

Mesmo que autoridades de maio e da UE cheguem a um acordo, uma provável segunda briga com seu próprio partido em Londres sobre essa questão – o maior obstáculo – deixou os investidores desconfiados de assumir grandes posições em dinheiro.

“Eu não estaria correndo para comprar sterling. Poderíamos facilmente ver a libra em US $ 1,15 ou US $ 1,45 ”, disse Derek Halpenny, diretor europeu de pesquisa de mercados globais da MUFG.

O cenário dos resultados binários do Brexit provocou principalmente cautela.

A moeda britânica foi negociada principalmente em uma faixa de 86 a 90 pence contra o EURGBP = D3 do euro no último ano. Ele oscilou mais violentamente em relação ao dólar, mas isso provavelmente se deve à própria volatilidade do dólar em 2018.

Tirando a proteção contra perdas em libras esterlinas, através de contratos de opções de três e seis meses oferecendo uma proteção contra um ‘não acordo’, o Brexit tem sido um comércio popular.

Por enquanto, não há sinal dessa mudança de imagem.

Muitos dos legisladores de maio que querem um descanso mais limpo da Europa, e a DUP da Irlanda do Norte, partido de que ela depende para sua maioria parlamentar, ameaçaram votar contra o orçamento do próximo ano, potencialmente derrubando seu governo.

Tais eventos podem trazer “meses de altos e baixos para a libra esterlina”, disse Halpenny, da MUFG.

NOTAS MAIS PRECEDENTES?

Mais de 80 por cento dos estrategistas em uma recente pesquisa da Reuters previram que a libra esterlina será maior em um ano do que os atuais níveis de US $ 1,32, porque muitas más notícias já estão precificadas.

Mas entre agora e então, muito parece incerto.

A volatilidade implícita de três meses na libra esterlina, um indicador das flutuações futuras, está se aproximando dos seus níveis mais altos este ano em mais de 9%, muito acima dos volts implícitos do euro e do iene japonês e até mais do que algumas moedas de mercados emergentes.

Cerca de US $ 1 bilhão em libras esterlinas expiram no final desta semana, segundo dados do Refinitiv. Eles estão em torno de US $ 1,28 a US $ 1,32, aproximadamente a libra esterlina comercializada desde maio.

A chance final para maio de chegar a um acordo em 2019 agora parece ser uma cúpula em dezembro, mas o otimismo é limitado – por exemplo, apenas 38% dos clientes da Nomura disseram em uma pesquisa que esperavam um acordo até o final do ano.

Enquanto isso, posições especulativas permanecem amplamente negativas e derivativos continuam a sinalizar nervosismo. Os dados de futuros mostram posições curtas de libras por fundos de hedge permaneceram em altas de quase US $ 4,97 bilhões em quase 17 meses.

Outros comerciantes de sinais estão se preparando para a fraqueza da libra vem de inversões de risco GBP3MRR = GBP6MRR =, um indicador da diferença na demanda por opções de venda – o preço de um ativo cairá – e as chamadas – apostas irão subir.

A reversão de risco de três meses mais líquida é a mais ampla desde setembro de 2016. Em outras palavras, a baixa em libras esterlinas é a mais alta em dois anos.

“Mesmo que vejamos um acordo, o lado positivo da libra esterlina será de cerca de 5% dos níveis atuais, mas os riscos de uma queda acentuada na libra também cresceram substancialmente, como pode ser visto nos derivativos cambiais”, disse Charles St-Arnaud. estrategista de investimentos na Lombard Odier Asset Management em Londres.

Essa preocupação também se manifesta em outros mercados de opções, onde a demanda aumentou por causa da moeda britânica, especialmente em relação ao euro. Essas opções tendem a ser relativamente baratas porque seus preços de exercício estão abaixo dos níveis atuais do mercado.

“A possibilidade de uma eleição antecipada, um referendo ou paralisações prolongadas continuam sendo muito reais”, disse George Saravelos, co-diretor de pesquisa de câmbio do Deutsche Bank, que estima a possibilidade de um acordo aprovar o parlamento em 50 por cento.

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# Marcelo Lima

Marcelo Lima é jornalista.

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